유로존 부채 위기

콘텐츠

• 원인
• 해결책
• 조약의 영향
• 결과
• 위기가 어떻게 밝혀 졌을까
• 위험에 처한 것

경제 협력 개발기구 (OECD)에 따르면 유로존 부채 위기는 2011 년 세계 최대의 위협이되었고 2012 년에는 상황이 더욱 악화되었습니다. 그리스가 부채를 채무 불이행 할 수 있다는 사실을 세계가 처음 깨달은 2009 년 위기가 시작되었습니다. . 3 년 만에 포르투갈, 이탈리아, 아일랜드 및 스페인의 국채 채무 불이행 가능성으로 확대되었습니다. 독일과 프랑스가 이끄는 유럽 연합은이 회원국을 지원하기 위해 고군분투했습니다. 그들은 유럽 중앙 은행 (ECB)과 국제 통화 기금 (International Monetary Fund)으로부터 구제 금융을 시작했지만, 이러한 조치는 많은 사람들이 유로 자체의 생존 가능성에 의문을 제기하는 것을 막지 못했습니다.

트럼프 대통령이 2018 년 8 월 터키에서 수입되는 알루미늄과 철강에 대해 두 배의 관세를 부과하겠다고 위협 한 후 터키 리라의 가치는 터키 경제의 열악한 건강 상태가 또 다른 위기를 촉발 할 수 있다는 미국 달러 갱신 우려에 대비하여 사상 최저치로 하락했습니다. 유로존. 많은 유럽 은행이 터키 대출 기관의 지분을 소유하거나 터키 기업에 대출을했습니다. 리라가 급락함에 따라 이러한 차용자들이 이러한 대출금을 상환 할 여유가 없게됩니다. 채무 불이행은 유럽 경제에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

원인

첫째, EU 창립 마스 트리 흐트 기준에서 정한 부채 대비 GDP 비율을 위반 한 국가에 대해서는 벌금이 없었습니다. 자신의 집을 정리했습니다. 유로존에서 추방, 유로 자체의 힘을 약화시키는 가혹한 벌금을 제외하고는 어떠한 제재에도 이빨이 없었습니다. EU는 유로의 힘을 강화하기를 원했습니다.

둘째, 유로존 국가는 유로의 힘의 혜택을 받았습니다. 그들은 저금리와 투자 자본 증가를 즐겼습니다. 이러한 자본 흐름의 대부분은 독일과 프랑스에서 남부 국가로 유입되었으며, 이로 인해 유동성이 증가하여 임금과 가격이 상승하여 수출 경쟁력이 떨어졌습니다. 유로를 사용하는 국가들은 대부분의 국가들이 인플레이션을 낮추기 위해하는 일을 할 수 없었습니다. 금리를 올리거나 통화를 줄이십시오. 경기 침체기에 세수는 감소했지만 실업 및 기타 수당을 지불하기 위해 공공 지출이 증가했습니다.

셋째, 긴축 조치는 너무 제한적이어서 경제 성장을 둔화 시켰습니다. 그들은 실업률을 높이고 소비자 지출을 줄였으며 대출에 필요한 자본을 줄였습니다. 그리스 유권자들은 경기 침체에 질 렸고 "긴축 금지"시리 자 정당에 동일한 수의 표를 주면서 그리스 정부를 폐쇄했습니다. 그러나 새 정부는 유로존을 떠나는 대신 긴축을 계속하기 위해 노력했습니다. 장기적으로 긴축 조치는 그리스 부채 위기를 완화 할 것입니다.

해결책

2012 년 5 월 앙겔라 메르켈 독일 총리는 새로 선출 된 프랑수아 올랑드 프랑스 대통령의 유로 본드 설립 제안에 반하는 7 점 계획을 개발했습니다. 그는 또한 긴축 조치를 줄이고 더 많은 경제 부양책을 만들고 싶었습니다. 메르켈의 계획은 다음과 같습니다.

1. 비즈니스 스타트 업을 지원하는 빠른 시작 프로그램 시작
2. 부당 해고에 대한 보호 완화
3. 더 낮은 세금으로 "미니 일자리"도입
4. 견습과 청년 실업을 목표로하는 직업 교육을 결합
5. 국영 기업을 민영화하기위한 특별 기금 및 세금 혜택을 만듭니다.
6. 중국과 같은 경제 특구 구축
7. 재생 가능 에너지에 투자하십시오

Merkel은 이것이 동독을 통합하는 데 효과가 있음을 발견했으며 긴축 조치가 전체 유로존의 경쟁력을 어떻게 높일 수 있는지 확인했습니다. 7 포인트 계획은 2011 년 12 월 9 일에 승인 된 정부 간 조약을 ​​따랐으며 EU 지도자들은 이미 존재하는 통화 연합과 평행 한 재정 통합을 만들기로 합의했습니다.

조약의 영향

조약은 세 가지 일을했습니다. 첫째, 마스 트리 흐트 조약의 예산 제한을 시행했습니다. 둘째, EU가 회원국의 국채를지지 할 것이라는 점을 대출 기관에 안심 시켰습니다. 셋째, 그것은 EU가 더 통합 된 단위로 행동 할 수있게했습니다. 구체적으로,이 조약은 5 가지 변화를 가져올 것입니다

1. 유로존 회원국은 합법적으로 중앙 집중식 EU 통제에 일부 예산 권한을 부여합니다.
2. GDP 대비 적 자율 3 %를 초과하는 회원은 재정적 제재를 받게되며 국채 발행 계획은 사전에 신고해야합니다.
3. European Financial Stability Facility는 영구 구제 금융 기금으로 대체되었습니다. 유럽 ​​안정 메커니즘은 2012 년 7 월에 발효되었으며 영구 기금은 EU가 회원국 뒤에 서서 채무 불이행 위험을 낮출 것이라고 대출 기관에 보장했습니다.
4. ESM의 투표 규칙은 85 %의 유자격 과반수로 긴급 결정을 통과시켜 EU가 더 빨리 행동 할 수 있도록합니다.
5. 유로존 국가는 중앙 은행에서 IMF에 2 천억 유로를 추가로 빌려줄 것입니다.

이는 2010 년 5 월 구제 금융에 이어 EU 지도자와 국제 통화 기금 (IMF)이 부채 위기로 인해 또 다른 월스트리트 플래시 붕괴를 막기 위해 720 억 유로 (약 9,200 억 달러)를 약속 한 바 있습니다. 구제 금융은 유로에 대한 믿음을 회복 시켰습니다. 달러 대비 14 개월 최저치.

Libor는 은행들이 2008 년처럼 공황 상태에 빠지기 시작하면서 상승했습니다. 이번에 만 은행은 모기지 담보 증권 대신 서로의 독성 그리스 부채를 피했습니다.

결과

첫째, 영국과 유로존에 속하지 않은 다른 여러 EU 국가들이 메르켈의 조약을 방해했습니다. 그들은 조약이 "2 단계"EU로 이어질 것이라고 우려했습니다. 유로존 국가는 회원국에 대해서만 특혜 조약을 만들 수 있으며 유로가없는 EU 국가는 제외 할 수 있습니다.

둘째, 유로존 국가들은 그리스처럼 경제 성장을 늦출 수있는 지출 감축에 동의해야합니다. 이러한 긴축 조치는 정치적으로 인기가 없습니다. 유권자들은 유로존이나 EU를 떠날 수있는 새로운 지도자를 영입 할 수 있습니다.

셋째, 새로운 형태의 자금 조달 인 유로 본드가 이용 가능해졌습니다. ESM은 7000 억 유로의 유로 본드로 자금을 조달하며, 이는 유로존 국가들에 의해 완전히 보장됩니다.이 채권은 미국 재무부와 마찬가지로 2 차 시장에서 사고 팔 수 있습니다. 재무부와 경쟁함으로써 유로 본드는 미국에서 더 높은 금리로 이어질 수 있습니다.

위기가 어떻게 밝혀 졌을까

이들 국가가 불이행했다면 2008 년 금융 위기보다 더 나빴을 것입니다. 국가 부채의 주요 보유자 인 은행은 막대한 손실을 입을 것이고 작은 은행은 붕괴되었을 것입니다. 공황 상태에서 그들은 서로 대출을 줄였고 Libor 금리는 2008 년처럼 급등 할 것입니다.

ECB는 많은 국채를 가지고있었습니다. 불이행은 미래를 위태롭게 할 것이며 통제되지 않은 국가 부채가 경기 침체 또는 글로벌 불황을 초래할 수 있기 때문에 EU 자체의 생존을 위협했을 것입니다. 1998 년 국채 위기보다 더 나쁠 수도 있습니다. 러시아가 부도를했을 때 다른 신흥 시장 국가들도 그랬지만 선진 시장은 아니었다. 이번에는 부도 위험에 처한 것은 신흥 시장이 아니라 선진 시장이었다. IMF의 주요 후원자 인 독일, 프랑스, ​​미국은 그 자체로 큰 빚을지고 있습니다. 필요한 대규모 구제 금융에 자금을 지원하기 위해 그 부채에 추가하려는 정치적 욕구는 거의 없을 것입니다.

위험에 처한 것

Standard & Poor 's 및 Moody 's와 같은 부채 평가 기관은 ECB가 모든 유로존 회원국의 부채를 강화하고 보증하기를 원했지만 EU 지도자 인 독일은 확신없이 그러한 움직임에 반대했습니다. 재정 집을 정리하십시오. 투자자들은 긴축 조치가 경제 반등을 늦출 뿐이며 채무 국가는 부채를 상환하기 위해 그러한 성장이 필요하다고 우려했습니다. 긴축 조치는 장기적으로 필요하지만 단기적으로는 해 롭습니다.