미국 국채 수익률에 영향을 미치는 요인

콘텐츠

• 금리와 수익률이 상승 및 하락하는 이유
• 경제적 조건
• 수요
• 통화 정책
• 공급
• 인플레이션

100 년이 넘는 기간 동안 10 년 만기 미국 재무부 채권 (T-notes)의 수익률은 상당히 변하여 2020 년 겨울 100 년 만에 최저치를 기록했습니다. 2020 년 2 월 10 년 만기 금리는 2 % 아래로 떨어졌습니다. 약한 1.5 %. 이것은 10 년물 국채 금리 역사상 최저 금리입니다.

1990 년 12 월부터 2020 년 겨울까지 미국 30 년 만기 국채 (T- 채권) 수익률은 1990 년 1 월의 최고 8.26 %에서 2020 년 2 월의 1.97 %까지 다양했습니다.

1916 년부터 2020 년까지 채권 수익률은 시장의 변덕에 따라 장기적으로 상승 및 하락하기 위해 진정으로 안정화되지 않았습니다. 궁극적으로 많은 요인이 100 년 이상의 기간 동안 미국 재무부 수익률에 영향을 미쳤습니다.

금리와 수익률이 상승 및 하락하는 이유

투자자들은 전통적으로 주식의 더 큰 변동성 (헤징이라고 함)에 대응하기 위해 투자 포트폴리오에 채권을 보유하고 있지만, 두 금융 상품은 변동성이 있으며, 그 변동이 상대 시장에 대응하는 방식 만 다릅니다.

연방 준비 은행 (연준)이 인정하는 5 가지 요소가 단기 T-bills의 이자율에 영향을 미칩니다. 장기 국채 및 채권, 수익률에도 영향을 미칩니다.

• 경제적 조건: 투자 심리와 신뢰도는 경제적 요인의 영향을 받아보다 안정적인 투자를 봅니다.
• 무위험 증권에 대한 수요: 경제 상황으로 인해 투자자들이 주식 시장 밖에서 수익을 찾게되면 수요가 증가합니다.
• T-bill 공급: T-bills 수요가 변동하면 공급도 변동합니다. 연준은 통화 정책의 일부로 공급을 늘리거나 줄일 수 있습니다.
• 통화 정책: 연준은 인플레이션이나 경제 변동을 통제하기 위해 통화 정책을 사용합니다.
• 인플레이션: 가격 상승 및 통화 구매 가치 하락.

연방 준비 은행은이 5 가지 요소가 단기 T-bill에 미치는 영향을 지적하지만 장기 금리와 수익률에도 영향을 미칩니다.

경제 상황은 투자자가 더 많은 채권을 구매하게하여 채권 가격을 상승시켜 수익률에 부정적인 영향을 미칩니다.

경제적 조건

강세장에서 금리가 상승하면 채권 가격이 하락하는 경향이 있다는 지적이 있습니다. 약세장에서 금리가 하락하기 시작하면 채권 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 채권 가격과 수익률은 서로 반대로 상승 및 하락합니다.

채권 가격의 상승과 하락은 수요뿐만 아니라 채권의 나이와도 관련이 있습니다. 채권은 고정 금리로 발행되며 투자자는 항상 가장 높은 수익을 기대합니다. 새로운 채권이 더 높은 금리로 발행되면 새로운 채권에 대한 수요가 증가하기 때문에 기존 채권의 가격이 하락합니다. 반대로 신규 발행 채권 금리가 낮 으면 투자자는 금리가 더 높은 기존 채권을 요구합니다.

수요

금융 불확실성의 기간은 위험이 적은 것으로 인식되는 금융 상품에 대한 수요를 증가시킵니다. 미국 정부의 채무 상품 (T-bill 및 T-notes)은 보편적으로 세계에서 가장 안전한 것으로 간주됩니다. 신규 또는 기존 국채에 대한 수요가 증가함에 따라 투자자는 전년 대비 수익 감소 가능성에도 불구하고 낮은 금리와 수익률을 수용합니다.

통화 정책

채권에는 하나 이상의 정부 기능이 있습니다. 돈을 모으는 것 외에도 채권과 제안 된 이자율은 일반적으로 금융 시장에 영향을 미칩니다. 연준은 장기 금리를 통제하지 않지만 단기 금리 정책은 만기가 긴 국채 수익률의 기초를 설정합니다.

연방 준비 은행은 금리와 인플레이션에 영향을 미치기 위해 통화 정책 권한을 사용합니다.

2007-2008 년 금융 위기 이후 연방 준비 은행은 기업이 자금을 쉽게 빌릴 수 있도록 금리를 가능한 한 낮게 유지했습니다. 그들은 경제 성장에 적합한 수준으로 금리를 낮추고 정부 자산의 사치스러운 환매와 결합 된 금리를 다음과 같은 정책으로 내 렸습니다. 양적 완화. 이 정책은 금융 위기 이후 전 세계적으로 시행되었습니다.

공급

정부 채권은 정부가 이니셔티브, 급여 또는 상환 부채에 필요할 수있는 자본을 조달 할 목적으로 존재합니다. 미국 정부가 (1998 ~ 2000 년에 그랬던 것처럼) 연방 예산 잉여가 발생하면 빌린 돈의 필요성이 줄어들고 재무부 채권과 채권 발행이 줄어 듭니다.

인플레이션

실제 인플레이션 (금융계의 인플레이션 기대)은 이자율을 높이고 채권 수익률을 높이는 경향이 있습니다. 1970 년대 말과 1980 년대 초 수익률 상승의 원인은 당시 높은 인플레이션이었으며, 이로 인해 폴 볼커 미국 연방 준비 은행 의장은 1980 년대 초에 단기 금리를 극적으로 인상하기 시작했습니다.

인플레이션 율이 높은 기간에는 투자자가받는 실질 수익률 (인플레이션 후 수익률)이 예상보다 낮습니다. 인플레이션이 상승하면 채권 수익률이 하락합니다. Paul Volker의 금리 인상은 모든 재무부 상품의 수익률을 높였습니다.